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归纳总结,温故知新 |《指点迷金 · 总结篇2》第十课·第二讲
发布日期:2019-11-21    浏览次数:44次

欢迎来到含德基金品牌市场部推出的2019年投教栏目—《指点迷金》,本期视频,我们将通过视频以及文字的形式,带领大家一起总结回顾由含德基金品牌市场部出品的投教栏目《指点迷金》,接下来我们共同回顾第十课第二讲《指点迷金-总结篇2》,一起归纳总结,温故知新。

 

 

第四课:股票投资的魅力
 
随着人民收入水平的不断提高,越来越多的家庭开始做大类资产配置,以实现资产的保值增值。大类资产包括债券、股票、大宗商品、房地产等,股票投资的风险相对较高,为何能够作为大类资产配置选项,股票投资的魅力何在?最主要原因是——长期看,股票是回报率最高的投资品种之一。
 
长期股票投资之所以有这么高的回报率是因为股票背后对应的是企业尤其是优秀的企业它们盈利能力远超社会平均收益率水平且通过不断的投入再生产持续创造了巨大的商业价值这是推动股票收益率长期跑赢债券通胀的原因
 
首先,投资一定是基于中长线的,投资期限以年计算。短线追涨杀跌,真正能够持续获利的很少。股市有句经验之谈就是“七亏两平一赚”,主要指的就是短线交易。投机本质是赌博,而“十赌九输”,因此,短线投机不适合大多数人其次,长期来看,股票最终的走势取决于公司经营情况,与公司盈利情况成正比。线投资者,基于长远的眼光,选择好行业、好公司,以及在一个好价格投资,做好公司的股东,伴随优秀企业的成长,以获得良好回报。投资资金来源一定是自有闲置资金、且不加杠杆。只有是自己的闲置资金,才有可能做到中长期投资,而不会中途撤出,破坏完整的投资过程。
 
投资股票要获得收益,来自两个方面,一是股票的价差,就是低买高卖;二是获取分红,即股息。股票投资作为必须的资产配置,高股息率个股是相对安全的投资选择。投资可能获取最高收益的类型包括周期股、成长股等,由于周期股投资难度最大。
 
成长股因为其高速成长性,带来业绩与估值的双双提升,股价会出现大幅上涨,是投资者最钟爱的投资类型之一。总结下来,就是处于成长期的消费类公司经营稳定性强,投资者可以安心持有,不必过于关注公司每天的变化情况。
第五课:解读上市公司的“相亲法则”——财务报表分析
 
在财务报表分析中,最重要的三张报表是资产负债表、利润表和现金流量表。其中,资产负债表反映了企业在某一特定日期全部资产、负债和所有者权益的情况,利润表反映了企业在一定期间内的经营成果,而现金流量表反映了企业在一定期间内的现金及现金等价物的流入和流出信息。
 
在三大财务报表中,最能体现一家公司家底的是资产负债表。我们能够清晰地了解到在公司的总资产中,有多少是通过借债、有多少是通过自有资本获得的。其中货币资金是公司最重要的资产,需要注意的是,上市公司不一定很有钱,有些公司的货币资金不一定能自由使用,我们应重点关注应收账款周转率,该指标越高,说明应收账款的收回越快,平均收账期也就越短。存货在会计上可操作调整的空间非常大,其中的风险点在于企业的存货是否过多,识别手段通常包括:一是比较存货变化和营业收入变化,二是看存货占总资产的比例,三是关注存货周转率。
 
利润表最能体现一家公司的赚钱能力。我们可以通过利润表对公司的经营业绩和管理水平作出评估,从而评价投资者的投资价值和报酬。其中营业收入是分析利润表的起点,营业收入高的公司往往意味着更高的市场占有率,更大的行业影响力,但营业收入高,同时还要关注成本和费用是否随着收入的提高而增加。而通过分析营业成本,我们能够洞察企业当下的盈利模式,并对未来的盈利增长作出预判,可重点关注年报附注中对主营业务的成本分析以及毛利率的变动。对于上市公司来说,净利润是非常重要的指标,但净利润只是账面上的一个预估数字而已,净利润高并不等于现金流多,此外净资产收益率(ROE)是财报分析中一个非常重要的指标,它体现的是公司给股东创造收益的能力。
 
现金流量表体现了公司的生存能力。可以帮助我们了解一家公司在固定期间内的现金增减变动情况。这其中最重要的是经营活动产生的现金流量,分析时可以借助收现率这个指标,一般偏向于没有赊销或者赊销少的企业,表现为高收现率。对于投资活动产生的现金流量,我们从中可以观察到公司的基本投资策略与战略方向,一般购建金额远远大于处置金额的时候,说明公司正在执行业务扩张的战略。筹资活动产生的现金流量记述了企业从外部合规金融机构获取资金的能力和结构,在一定程度上能够反映现在企业所遇到的问题,还能预见未来企业所要面临的压力。
第六课:资产配置界的新星-MOM
 
MOM是Manager Of Managers的缩写,俗称“管理人的管理人基金”,该基金的基金经理不直接管理基金投资,而是由基金经理从市场上挑选一些业绩优秀的投资管理人对基金资产进行管理,直接授予他们投资决策权,MOM基金的基金经理仅负责挑选和监督投资管理人的业绩表现,并在其业绩不好的时对其进行更换。
 
MOM的核心价值就在于产品管理人的策略选择和资金管理人的选择。产品管理人在选择资金管理人的同时,也就在选择资金管理人的投资风格和投资策略,比如交易方式、交易模型及对宏观、微观的把控能力等,从而实现投资者资金的超额收益。
 
MOM本质是通过选择投资管理人来实现资产配置,核心因素是风险和收益之间的均衡博弈。能够持续创造超额收益且风格稳定的标的基金经理是MOM模式运作的基础。
 
在MOM基金运行中,母管理人将所管理资产部分或者全部委托给多个子管理人进行管理,每个子资产单元单独开立子证券期货账户,子管理人提供投资建议或下达投资指令,母管理人作出投资决策并负责交易执行,确立了母管理人聘请多投资顾问进行投资管理运作的新模式。MOM基金为实现资产类别的多元化,一般都采取的是三种交易策略组合的形式,即“Alpha交易策略”、“高频交易策略”、“量化套利策略”。

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