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月是故乡明--科创板退市制度与海外板块对比 |《指点迷金》第七课·第四讲
发布日期:2019-09-05    浏览次数:158次

欢迎来到含德基金品牌市场部推出的2019年投教栏目—《指点迷金》,本期内容,我们通过视频以及文字的形式,带领大家一起学习第七课举国之力,发展国之重器的中国版纳斯达克-科创板 》的第四讲月是故乡明--科创板退市制度与海外板块对比 

 

 

通过上一堂的分享,我们了解了目前科创板块的打新要求与交易规则,下面就继续跟随我了解下,在退市要求上科创板的不同,同时与国外板块对比,科创板又有何优势吸引企业回归。

 

首先我们先聊聊退市制度,科创板吸收了最新的退市改革成果,将执行史上最严的退市制度,有执行严、标准严、程序严等特征。科创公司触及终止上市标准的,股票直接终止上市,不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市程序。同时针对退市时间缩短为2年,首年不达标ST,次年不达标直接退市;退市整理期为30个交易日,累计停牌时间不超过 5 个交易日。科创板退市目标企业主要分两类,重大违法的企业和丧失持续经营能力的企业。对于丧失持续经营能力企业的经营和财务特征,不再采用单一的连续亏损退市指标。科创板强制退市情形具体分为重大违法退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市四种。以上举措可以保证企业质量,实现市场上的优胜劣汰。同时,在退市制度上科创板与美股的定量标准更为相似,有利于板块保持活力。

 

了解了退市要求,我们接下来对比下纳斯达克板块对企业要求的不同

纳斯达克的分层则更为丰富。根据纳斯达克的上市指引,纳斯达克市场共有三个分层市场,针对不同的层级给予不同的约束条件。具体来说,“全球精选市场”吸引大盘蓝筹企业和其他两个层次中已经发展起来的企业;资本市场”主要用来吸引规模较小、风险较高的企业;还有介于两者之间、吸引中等规模企业的“全球资本市场”。从纳斯达克三层次中的“资本市场”的上市规则来看,上市财务要求已经非常低了。

 

纳斯达克的定位较为宽泛,立足于服务生化、生技、医药、科技、加盟、制造及零售连锁服务等公司,具有创新性、反传统商业模式新兴企业。很多中国企业考虑纳斯达克上市,跟纳斯达克对创新性、反传统商业模式企业的鼓励有很大关系,国内A股市场企业的经营方式,不盈利是达不到上市要求的。但是一切的游戏规则都因为互联网公司而改变,互联网企业作为最特殊的一类企业,很多互联网公司一直都不赚钱,比如说互联网巨头亚马逊,互联网巨头京东都是长期亏损的公司,但是由于其业务模式非常好,有着稳定的用户群,巨大的现金流,以及良好的预期,很多资本都愿意投资这样的企业,但是这种企业在传统的A股市场简直是大逆不道,你都不能盈利?美国的资本市场发展较中国而言比较成熟,他们看到了这些不盈利企业的未来,于是在美国纳斯达克市场,即使你是不盈利的企业也可以上市,再加上上市的制度不是审批,而是注册,这就让企业上市远比在国内上市容易的多,所以类似于阿里、京东、爱奇艺等等互联网公司都将上市的目标瞄准了美国上市。

 

科创板的出现,重点在于扶持国家发展高精尖科技产业,中国现在必须自主发研发自己的核心科技,扶植自己的高新企业。但中国的科技创新型企业,不是规模较小,就是轻资产运行,或者是刚成立不久,很难从国内金融机构那边融到所需资金。在这种情况下,设立科创板就是要解决科技创新企业融资难、融资贵问题,给他们创造良好的发展环境。让这些科技创新企业为发展中国的核心科技做出应有的贡献。再者,科创板要实行注册制,要与国际资本市场接轨。现在是科创企业只要符合上市条件,由交易所或券商推荐就能上市,监管部门只要在事中、事后对其进行监管。通过科创业的设立,进一步与市场接轨的同时,解决国内科技企业的融资问题。此外,科创板的建立能让更多的小微科技创新型企业获得融资支持,并且得到迅速发展机会,这样中国就可以通过扶植科技创新型企业,让中国的科技企业走在世界科技领域的前沿。

 

 

经济关键词

纳斯达克纳斯达克是由美国全国证券交易商协会为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台于197128日创建纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价它现已成为全球第二大的证券交易市场现有上市公司总计5400多家纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易并面向全球的股市它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端

 

小含提问时间

关于本次的主题课程现在已经全部结束了,大家感觉怎么样呢,科创板作为改革“试验田”,是如何实现从“增量改革”到“存量改革”的?

 

 

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