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注定不凡——了解科创板的现状及历史意义 |《指点迷金》第七课·第一讲
发布日期:2019-08-15    浏览次数:93次

欢迎来到含德基金品牌市场部推出的2019年投教栏目—《指点迷金》,本期内容,我们通过视频以及文字的形式,带领大家一起学习第七课举国之力,发展国之重器的中国版纳斯达克-科创板 》的第一讲《注定不凡——了解科创板的现状及历史意义》

 

从提出到落实不足一年时间,从7月22日开板至中国传统节日七夕前夕,科创板开市11个交易日里,总成交金额超3000亿元,25只首发股票价格均实现翻倍, 反观主板创业板块,截至情人节已经连续6天下跌了,是什么导致科创板资金疯狂追捧的现状?科创板到底是中国资本市场的盛宴还是疯狂最后的狂欢?要回答这个问题,就要说起科创板的前世与今生。

 

由于篇幅的关系,今天我们只能从几个角度去分析科创板。首先我们要先明白一个问题,企业上市的最终目的,是可以更好的融资获得快速发展的机会,那么针对不同板块,企业的选择尤为重要,板块间不同的准入标准也决定了企业上市后能否被资金青睐。要选择在哪个市场上市,首要条件当然是要满足该市场的上市条件,这就牵涉到了不同的上市规则。首先我们把目光放在国内市场,在国内二级市场不同板块间有何不同呢?在科创板出现之前,国内多层次资本市场可以分为主板、中小板、创业板、新三板,四个版块。

 

我们分别看下各板块特点:

主板:在主板上市的公司,以传统行业的企业为主,上在主板上市的要求最高,能成功上市主板的都是处于某个行业的领导地位,大权重股皆来自于主板,比如银行板块里面市值最大的工商银行,白酒里面市值最大的贵州茅台,保险板块里面市值最大的中国平安等。

 

中小板:字面意思,中小板即中小企业板块,是创业板的一种过渡。中小板的股票,是在深市上市的以002开头的股票,流通盘大约在一亿以下。在中小板上市的企业,行业地位相对主板来说,没那么高。但里面的一些个股具备成长性,尽管上市的时候市值比较小,通过快速扩展,占据更大的市场份额,成为行业龙头。

 

创业板:又称二板市场,为暂时达不到在主板上市条件的中小企业和新兴企业,提供另外的证券交易市场。创业板上市的条件相对宽松。在创业板上市的公司主要以科技公司为主。

 

新三板:我们国家的资本市场一直想搞国产版的“纳斯达克”,可就是没搞成,新三板是个炮灰,新三板的上市条件更为宽松,没有很高的门槛。上市的公司又一大堆,造假公司也不少,供需完全失衡,被玩坏了。所以才要推出科创板,顺带在科创板上试点注册制。

 

科创板属于场内交易场所,主要扶持符合国家战略、具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和市场认可度的企业。上交所科创板股票上市规则征求意见稿指出,发行人申请在本所科创板上市,市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项,其中包括预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;或预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%;预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

 

 

整体而言,市值越大,盈利要求越低,10亿以上还会看净利润,15亿以上注重研发,20亿以上看营收规模,40亿以上看相关产品及市场情况,完全放开盈利要求。

但是科创板的上市标准是比创业版要高的,甚至是要高于主板的,这个标准也比市场预期要高的多,以净利润为例,科创板要求10亿市值档要求最近两年累计扣非净利润不少于 5000 万,而创业板的要求则是最近两年累计扣非净利润不少于 1000 万,主板的要求则是连续 3 年每年的净利润都必须大于 1000 万。

 

经济关键词

 

注册制与核准制 证券发行可以采用核准制或者注册制,两者的本质差别就是由谁来判断发行证券的品质。所谓核准制,发行人申请上市前,需要提交材料由证监会审核,证监会对发行人材料真实性、投资价值做出判断,不符合条件的禁止上市。
 
而注册制下,证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,只检查公开的内容是否齐全,格式是否符合要求,而不管公开的内容是否真实可靠,更不管公司经营状况的好坏。鉴于市场经济中的贸易自由原则,认为政府无权禁止一种证券的发行,不管它的质量有多糟糕,注册制还主张事后控制。注册制使发行效率大大提升,信息更加透明,减少了人为干预 。

 

 

小含提问时间

大家好,我是小含,本期的课程已经结束了,关于课程,想问大家?科创板采取注册制审核方式对企业上市有何影响?我们下期见。

 

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