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家底雄厚是核心——浅析资产负债表 |《指点迷金》第五课·第二讲
发布日期:2019-07-10    浏览次数:168次

欢迎来到含德基金品牌市场部推出的2019年投教栏目—《指点迷金》,本期内容,我们通过视频以及文字的形式,带领大家一起学习第五课《解读上市公司的“相亲法则”—财务报表分析 》的第二讲《家底雄厚是核心——浅析资产负债表 》

 

上堂课我们讲到财报分析对于挑选优质投资标的的重要意义,并对三大财务报表进行了概述,这堂课我们先来看一下最重要的一张报表——资产负债表。

在相亲的时候,我们通常会询问对方的资产负债情况,比如手下有几套房子,大概值多少钱,银行存款多少,目前是否有欠款之类的。而在财报中,最能体现一家公司的家底的,就是它的资产负债表。在阅读资产负债表的过程中,我们能够清晰地了解公司的资产、负债构成情况,这些数据可以帮助我们了解在公司的总资产中,有多少是通过借债、有多少是通过自有资本来获得的。比如相亲中,对方说他有1套200万的房子,1辆50万的车,听起来条件还不错,但房子和车是用自己的钱买的,还是贷款买的,这有本质的区别,因为借来的钱是要还的。相亲的时候,对方的家底是否雄厚是核心,同理,资产负债表处于财务报表分析中的核心地位。

 

投资界有句很经典的名言:资产软,负债硬,现金为王。如何来理解这句话?

1、资产的权利属于企业,没有利益相关的外部监督,真实性存疑;每一项负债对应相应的债权人,有权利的第三方监督,作假难度大。

2、即使资产是真实存在的,但随时可以计提减值,换句话说,资产是可以缩水的;负债不但不可以计提减值,反而会产生额外的利息支出。

3、部分报表中的资产,并不能为企业带来任何经济收益的流入,最常见的是研发费用的资本化;不管是记录在报表中的负债,还是未记录在报表中的负债,一定会产生经济利益的流出。

 

货币资金

货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金,简单理解就是公司账面上的钱,它是公司最重要的资产——“现金为王”。有大量现金的公司往往受到投资者的青睐,这也是为什么很多上市公司喜欢在货币资金这个科目里面做文章。

关注点:

1、是不是真的有钱——上市公司不一定就很有钱,钱少的公司有强烈的虚增资金风险。

2、钱能不能用——其他货币资金中往往藏匿了像信用证保证金、甚至是被银行冻结了的资金,公司根本无法自由使用。

3、货币资金的来源——日常销售增加的货币资金和向外部融资增加的货币资金,虽然都是钱,但质量不一样。

 

应收账款

应收账款简单理解就是自己的钱还揣在别人的腰包里,是伴随公司的赊销行为而形成的一项债权。一方面商品已经交付给客户,但客户赊账,钱还没收到,相当于为客户垫款;另一方面确认了销售,导致的流转税还加速了现金流出;再碰上拖着账款不还钱的客户,更是要计提坏账损失甚至核销应收账款,这种资产真是没有最软只有更软了。应收账款的特性给了上市公司钻空子的机会,不用产生现金流,就可以采用赊账的方式来虚增收入。

关注点:

关注应收账款周转率,用于衡量应收账款的流动程度,应收账款周转率越高,说明应收账款的收回越快,平均收账期也就越短。反之,公司的营运资金过多的处于应收账款中,不利于资金的健康流动。

 

存货

存货主要包括原材料、在产品和产成品等,是资产负债表中最值得关注的科目前三名,因为存货在会计上可操作调整的空间非常大,这是由存货自身结构的多样性和计量方式的可选性造成的。

我们需要关注的一个风险点是:企业的存货是否过多。存货过多,意味着存在商品积压,这会造成对流动资金的大量占用,企业面临现金流量不足的压力,不得不增加有息负债的规模,导致企业的财务风险升高。

 

识别手段

1、比较存货变化和营业收入变化:一般来说,存货与营业收入规模存在一定的正相关。如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率,则说明存货过多。

2、存货占总资产的比例:每个行业都有其独特的存货结构,如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平,则往往说明存货过多。

3、存货周转率:如果企业的存货周转率显著低于同行业的一般水平,则往往说明存货过多,周转过慢。

经济关键词

应收账款周转率 应收账款周转率又叫收账比率,是销售收入除以平均应收账款的比值,也就是年度内应收账款转为现金的平均次数,用于衡量企业应收账款的流动程度。一般来说,应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明应收账款的收回越快。

 

小含提问时间

本期的课程结束了,小含又跟大家见面了,针对本期课程,小含问大家,为什么说应收账款是最软的资产?


 

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