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【明星讲堂第三十九期】私募基金持有的上市公司定增股票的退出方式
发布日期:2018-12-12    浏览次数:110次

 

 

大家好,欢迎收听由含德学院出品的明星讲堂栏目,我是含德基金法务经理曹国华。上一期,我们谈到私募基金产品设计过程中的合规风控,其中在产品期限设计环节提到了定增股票的退出,今天,我们就来看看私募基金持有的上市公司定增股票具体都是怎么退出的

从我国目前的A股股票交易规则以及定增市场实践来看,私募基金持有的上市公司定增股票在锁定期结束后通常会采取集中竞价、大宗交易、协议转让等一种或多种方式相组合来实现定增股票的退出。下面我们就简要的介绍下这三种常见的减持方式。

首先,我们看下集中竞价交易方式。对股票稍微熟系的朋友都知道,集中竞价交易是证券交易所内进行证券买卖的一种交易方式,上交所、深交所均采用这一交易方式。根据《上海证券交易所交易规则》、《深圳证券交易所交易规则》等的规定,集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种形式,交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。目前,两市交易所都是在交易日上午9:15-9:25采用集合竞价方式得到开盘价,9:30-14:57为连续竞价方式,14:57-15:00采用集合竞价方式确定收盘价。由于集中竞价交易方式操作简便,且能根据市场行情实时调整价格,因此,私募基金持有的上市公司定增股票在锁定期结束后如果股价达到减持价位,则可通过该种方式进行减持,但对于定增投资者而言,囿于减持新规,通过该种方式最多只能在锁定期届满后12个月内减持50%的认购股份,且任意连续九十个自然日内,减持股份的总数不得超过上市公司股份总数的1%

其次,我们看下大宗交易方式。大宗交易又称大宗买卖,是指单笔买卖申报达到规定的最低申报数量或交易金额,买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。相比于集中竞价方式,大宗交易对股价的影响较小且能在较短时间内买入或卖出大量股票。关于大宗交易,深交所和上交所的规定有所不同,以深交所为例,根据《深圳证券交易所交易规则》、《深圳证券交易所关于上市公司股东通过大宗交易减持股份不再采用人工受理方式的通知》等的规定,A股单笔交易数量不低于30万股,或者交易金额不低于200万元人民币时可以采用大宗交易方式。大宗交易包括协议大宗交易和盘后定价大宗交易两种方式,但定增投资者通过大宗交易减持股份的,应当采用协议大宗交易方式,且有价格涨跌幅限制证券的协议大宗交易的成交价格,还应在该证券当日涨跌幅限制价格范围内确定。同时,根据减持新规,定增投资者在任意连续九十个自然日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之二,同时大宗交易受让方在受让后六个月内,不得转让其受让的股份。这也就意味着,私募基金持有的深市定增股票如需通过大宗交易减持,不仅要满足减持新规关于减持比例以及锁定期的规定,而且只能通过协议大宗交易方式进行成交申报。

最后,我们看下协议转让方式。协议转让是指出让方和受让方依据依法订立的协议,向证券交易所申请转让上市公司流通股股份。根据《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》、《上海证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引》、《深圳证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引》等的规定,上交所和深交所关于协议转让的规定有所不同,以上交所为例,采取协议转让方式的,单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%,股份转让价格不低于转让协议签署日(当日为非交易日的顺延至次一交易日)公司股份大宗交易价格范围的下限。对于普通定增投资者而言,其持有的股份一般不足公司股份总数的5%。因此,对于大多数定增投资者而言,较多的采用集中竞价交易和大宗交易方式进行减持。

好啦,关于私募基金持有的上市公司定增股票的减持方式今天就先跟大家分享到这里。

更多精彩内容,我们下期再见。

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