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【明星讲堂第三十八期】私募基金产品设计过程中的合规风控
发布日期:2018-12-05    浏览次数:101次

 

 

大家好,欢迎收听由含德学院出品的明星讲堂栏目,我是含德基金法务经理曹国华。今天我将以盛世系列基金为例来跟大家聊聊私募基金产品设计过程中的合规风控

说到私募基金的合规风控,就不得不提今年火爆私募圈的几个关键词:“阜兴系跑路”、“私募管理人失联”等等,正因为风控环节的把控不足才最终酿成惨案。私募基金的合规风控贯穿募、投、管、退多个环节,只有做到步步为营,严守合规风控,才能最终步步为赢。今天,我会从产品名称、期限、结构、费用的设计等方面谈谈如何在产品设计的每一步做到合规风控。

首先我们看下产品名称设计。181120日,基金业协会发布《私募投资基金命名指引》,为基金的命名提供规则参考,《指引》发布前,关于私募基金产品的名称设计,根据私募基金的组织形式分别适用不同的规范要求,公司型和有限合伙型私募基金名称应符合《企业名称登记管理规定》等的要求并接受工商部门的名称预审核,契约型私募基金因其不具备商主体资格,仅需依照基金业协会发布的《私募投资基金合同指引1号(契约型)》规定在名称中标明“私募基金”等相关字样即可。《指引》发布后,公司型、契约型以及有限合伙型私募基金命名事宜除上述规定外还均需满足《指引》的要求。

含德盛世系列基金在命名上充分考虑上述规范文件的要求,做到了名称设计上的合法合规。

再看看产品期限设计。含德盛世系列基金是以A股上市公司定向增发股份为主要投资标的私募股权基金,鉴于A股定向增发股份有一定的锁定期,且锁定期结束后还需根据证监会以及两市交易所减持规则进行减持,因此在产品期限设计上,含德盛世系列基金也充分考虑了该因素。根据证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》以及上交所、深交所发布的《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》,含德盛世系列基金作为特定股东,需通过大宗交易和集中竞价相组合的方式方可在锁定期届满后一年内全部减持认购的股份,如完全通过集中竞价方式减持,则至少需要一年以上,如完全通过大宗交易减持,则减持价格会受到影响进而影响基金整体收益。

考虑到基金投资人的投资期限预期以及基金减持策略的选择,含德盛世系列基金在产品期限设计上普遍采用两年期的设计,兼顾了产品期限的合规性、后期退出可操作性以及投资人投资期限的预期。

然后说说产品结构设计。如前文所述,含德盛世系列基金主要以A股上市公司定向增发股份为投资标的,根据《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等的规定,A股不同板块对发行对象的数量要求有所不同,且标的公司发行额度也存在差异,如基金规模不能满足上市公司对单个发行对象的资金规模要求,则无法参与首轮认购。因此在产品结构设计上根据发行对象数量、发行规模大小等因素就存在基金直接报价和基金通过公募基金管理公司或证券公司等具有资质的机构发行的“资管计划”间接报价两种不同的结构。

含德盛世系列基金针对具体拟投标的在合法合规的前提下设计与之相匹配的产品架构,最大化地保障投资人的合法权益。

最后我们再看基金费用及收益分配方式设计。关于基金的管理费、托管费的费率以及基金管理人的超额业绩报酬的分配等事宜属于商务条款,由投资人和基金管理人、托管人根据市场行情以及具体拟投标的的价值判断等因素协商确定,法律无强制性规定。

含德盛世系列基金针对不同投资标的设计差异化的分配方式,最大化地维护投资人以及其他当事人的合法权益。

好啦,那产品设计过程中的合规风控今天就先跟大家分享到这里。

投资有风险,理财需谨慎,以上言论仅代表个人。未经作者允许请勿转载。

 

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