储蓄国债(包括凭证式和电子式)是政府(财政部)面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种，通常具备安全性高、收益稳定、变现灵活、投资门槛低等优势，因此受到大量投资者青睐，在发行之时时常会出现“一债难求”的情况。

三方因素导致国债利率下调

近期，国债市场跌幅逐渐加大主要有三方面原因：

一是，8月7日，央行公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月7日逆回购操作量为零。

同时，有2516.7亿元逆回购到期，实现净回笼2516.7亿元。这是多年以来的首次停止通过公开市场操作提供现金。

二是，8月8日，中国银行(601988)间市场交易商协会公告称，近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索，交易商协会正在加紧调查处理。

三是，银行间债券市场交易账户不得出租、出借或转让。有市场人士指出，账户出借方允许其他实体或个人使用其账户进行债券交易，通常涉及不合规的资金流动和潜在的利益输送。

央行作为最终贷款人，本就具有稳定宏观环境、降低市场波动的职责，且宏观审慎管理核心就是平抑金融顺周期波动。

此外，本轮债市收益率的管控效果也关乎货币当局的公信力。调控如果想要有效，一定要改变债市的供求关系或者基本面、货币政策预期。

受热捧局面将会持续

根据人民银行8月9日发布的2024年二季度中国货币政策执行报告，2024年上半年，我国各类债券累计发行38.1万亿元，同比增长11.1%，比上年同期增加3.8万亿元，主要是国债和同业存单增加较多。其中，报告期内国债发行规模为58168亿元，较上年同期增加13321亿元。

近几个月以来，国债收益率受到市场广泛关注。数据显示，与上一期储蓄国债发售时的7月10日相比，8月9日3年期国债活跃券230025收益率为1.6900%，5年期国债活跃券230022收益率为1.8550%，分别下降了7.2基点和13.25基点。

此外，就在7月22日，人民银行公布新一期贷款市场报价利率LPR，将1年期LPR、5年期LPR分别下调10个基点至3.35%、3.85%。利率市场化传导机制下，本次政策利率的调降也进一步引发了银行调降存款利率。目前，五大行3年、5年定存挂牌利率已降至1.75%、1.8%。

不仅如此，在国有大行“出手”之后，地方性中小银行跟进下调存款利率，其中3年期、5年期定存利率的调整力度明显加大，部分中小银行5年期定存利率降幅达到80基点，银行存款利率基本告别“3”时代。

按照监管部门规划，本次发行的两期国债提前兑取时，利息按投资者实际持有天数及相应的利率档次计付。

即：两期国债从购买之日起持有期限不满半年不计付利息，满半年不满1年的按年利率0.35%计付利息，满1年不满2年的按年利率0.65%计付利息，满2年不满3年的按年利率1.67%计付利息；持有第六期国债满3年不满4年的按年利率2.12%计付利息，满4年不满5年的按年利率2.23%计付利息。

对比来看，尽管新一期储蓄国债利率有所下调，但调整后的利率水平还是要明显高于同期限银行定存利率。

尽管储蓄国债利率有所下行，但仍然高于部分银行同期定期存款利率。此外，储蓄国债的安全性和流动性非常好，在投资者风险偏好仍然较弱的情况下，综合考虑安全性、收益性、流动性特征，储蓄国债必然是投资者的优选。

当前存款利率整体在下行，银行也在严格管理大额存单额度以及定期存款利率，只要储蓄国债利率相对优势不变，预计储蓄国债受热捧的局面将持续。”杨海平如是说道。

对于稳健型投资者来说，除了存款和储蓄国债外，还可以投资货基、理财、短债基金等风险比较低的产品。