美联储降息箭在弦上！基金热议大类资产配置方案
发布日期：2024-08-28 浏览次数：4513次
美联储降息已经箭在弦上，全球流动性正在迎来拐点时刻。
美东时间8月23日，美联储主席发出迄今为止最明确的降息信号，宣布"政策调整的时机已经到来"。
美国经济正在以“稳健的速度”增长，对通胀降至2%的信心增强，缓解了经济衰退的担忧，且未提及“渐进”降息，为更大幅度的政策调整留下空间。
多家基金公司表示，从历史上降息周期中的大类资产表现来看，投资者可以重点关注美债基金、黄金基金、美股小盘基金等产品的投资机会，A股在历次利率下行周期中也表现不俗。但同时，短期市场乐观情绪高涨，投资者需留意可能的调整风险。
其实在过去一周，美联储降息信号一直在不断加强。先是8月21日，美联储公布7月会议纪要，结果显示已有部分委员认为当前通胀与就业的形势已达到降息的标准，而同日，美国劳工部大幅下调了非农就业数据，显示美国就业情况比预期更早开始走缓，为7月会议降息25基点提供了可能的场景。
再是8月23日，美联储主席在全球央行年会中首次松口，表示“政策调整的时机已到”，提振全球市场情绪。
本次相比于之前对于降息模糊的态度变化明显。随着美国通胀数据持续温和降温，叠加7月失业率超预期回升，9月19日议息会议开启降息的确定性已经较高。
美国非农就业数据下调，突显美国就业市场走弱，有利提升美联储降息概率，利好市场情绪。
而在美联储政策方面，市场或有担心选举年美联储的政策或受制约，但历史数据显示，美联储在选举年保持其独立于政治的立场，力争完成价格稳定和就业的双重使命，美联储9月降息预期大增。
截至8月25日，数据显示，预期美联储9月降息25个基点的累计概率为61.5%，预期9月降息50个基点的累计概率为38.5%，同时市场预期美联储今年降息5次。
美国的货币政策对全球资本市场和大类资产配置有着深远的影响，基金公司给出了大类资产配置方案。
通过测算了过往降息周期中大类资产的表现，发现在过往5-9次降息周期中，亚洲美元债、黄金、权益资产相对取得了较高的正收益比例和相对不错的平均回报，相反，大宗商品、美元相对而言表现较弱。
美联储降息可以分为纾困式降息和预防式降息两类，而本轮降息属于预防式降息，在这一背景下，美联储采取预防式降息，大类资产表现可能类似1995年降息，降息前后：股票>商品>黄金>美债。
若经济大幅回暖，PMI回归扩张，富国基金投顾团队认为，商品有望走牛，尤其是原油在库存偏低和供给扰动下，可能表现较好；股强债弱的格局有望延续，美债收益率下行空间有限；权益方面，美股估值高位，港股弹性可能更大；考虑地缘政治和美国大选不确定性，以及再通胀风险，黄金或有较好支撑。
若出现衰退风险，业内投顾团队认为黄金、美债表现可能更好，美股、商品或存在较大回调压力。
投资者不妨考虑关注多元分散的大类资产配置策略，有助于分散提升资产组合抵御风险的能力，把握长期机遇。
一方面，美国经济软着陆和美联储降息仍是今年的基准情景，股票资产或有望从盈利增长和估值回升中受益。
另一方面，为了应对美联储延迟降息等风险，投资者也需要重视资产组合的防守侧，关注美国国债和投资级信用债资产的配置机会，有助于控制整体组合的波动性。
在上述大类资产表现的判断下，多家基金公司建议，在美联储降息周期下，投资者可以重点关注美债基金、黄金主题基金、美股小盘基金等基金产品的投资机会。
黄金方面，在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。
与此同时，美联储降息也可能吸引资金更可能流向以美股为代表的风险资产，尤其是对利率敏感的中小型科技公司。
当利率下调、融资成本降低，便有望提升企业的资本开支，并提高市场对相关股票盈利能力的预期，这一点对现金流有限的中小型公司尤其重要。
在此前美国利率过高的环境下，中小型软件科技公司在资本开支方面持续承压，抑制了AI以外的科技研发，随着美国降息可能的临近，科技公司有望加快研发步伐，加速长期发展，并强化市场对其盈利前景的预期。
但也有公司提示短期市场乐观情绪高涨，投资者需留意可能的调整风险。未来在降息交易、美国大选扰动、全球地缘冲突的交杂下，全球资本市场波动预计仍会反复。
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