随着美国降息，中国企业可能会出售1万亿美元的资产，这或许会促使人民币升值10%。不过，市场对企业外汇出售引发人民币进一步升值持谨慎态度。

9月汇率是否延续8月走势

目前最大的不确定因素，仍然是结汇。9月份也是年内外企集中性结汇的关键时点。若下半年人民币汇率稳步回升，叠加美联储降息因素，则央行等有关部门或将迎来更大的政策空间。

对于9月份人民币汇率的走势，当前离岸人民币资金利率大幅回落。相关指标指向离岸市场人民币流动性较前期明显宽松，人民币贬值压力大幅缓解。同时，海外投资对债券延续增持。

2024年1-7月，海外资金对中债净增持累计达7870亿元。展望而言，近期我们观察到美元在对降息预期定价后，周内整体小幅反弹，在100关口呈较为明显的支撑力量。短期而言，人民币汇率进一步升值的动能或有限。

综合来看，目前人民币汇率最大的不确定因素，应该是结汇率。外贸企业的结汇积极性，很大程度能确定短期人民币走向。

过去两三年来，中美利差之大“极罕见”，海外美元利率一度高达5%以上，很多外贸企业更愿意将外汇利润存在海外账户而非立即更换为人民币汇回国内，导致企业结汇率明显较低。

但是，依据其研究，每年3月、9月，都是企业结汇的关键节点，如果9月份企业结汇率攀升，则人民币汇率势必走强。

汇率走强利于央行政策空间

部分研究机构和受访行业人士认为，下半年企业结汇率仍然相对乐观。随着年关将近，外贸企业的年终奖、绩效等各项开支不可少，而这些都需要用人民币支付而非美元。以此判断，年底人民币需求应会增加。

展望2024年Q4至年关，叠加年末的季节效应，认为外汇转人民币的需求将边际提升。中期或支撑人民币汇率走强，人民币汇率升值斜率或将走陡，有望破“7.0”关口。

综合来看，当前国内经济的主要问题之一，在于名义利率和实际利率的差值依然很大，后者当下“还是太高”。

若企业结汇推高未来人民币汇率，叠加美联储降息的确定性，则央行等部门的政策空间将得到扩展，其支持实体经济的力度也有望进一步加大。另外，长期来看，保持人民币汇率的基本稳定，对经济发展来说意义重大。